巴西白糖期货(巴西白糖期货有物权吗)的争议焦点在于巴西在2017/2018榨季里白糖产量,目前我们观察到巴西甘蔗整体的生产周期在几个月至6个月之间,因此巴西霜冻成为此次巴西霜冻的导火索,主要来源于巴西南部和南部地区的降雨减少,且高温干旱天气导致甘蔗产量的大幅减少,若剔除产量下降而导致的甘蔗产量下降,巴西霜冻将是对霜冻前白糖生产的持续性影响。

其次,从产量角度来说,霜冻影响最主要的因素便是印度的糖产量大幅下滑,印度榨季通常是双头政策,从现在的情况来看,印度是在12月之后减产的,巴西糖产量下滑后,巴西产量将持续下滑,这是因为印度在17年才开始出口白糖,而12月之前,没有出口白糖,印度也因此受到了霜冻影响。

最后,从国内来看,目前国内现货企业已经大幅降低巴西糖进口量,由于2017/2018榨季的国内外糖价差,进口糖成本不断增加,自2013年以来,国内现货糖价一直高于国际糖价,在2018/2019榨季开始,国内现货糖价将逐步回归基本面,这也是白糖牛市的重要原因之一。

本周,糖厂已经全部结束了白糖销售工作,且白糖报价也已经连续几个交易日保持在5800元/吨的区间,从短期来看,国内糖价仍将维持震荡走势,有望在5500元/吨一线止跌。但是,我们仍要注意,白糖SR1905合约仍将以振荡为主,不过下方也存在一个较大的下行空间。

除了外盘报价以及国内新糖供应量仍在减少,供需两端的环境偏紧是推动糖价上涨的重要因素之一。受厄尔尼诺气候影响,我国首府甘蔗主产区今年出现大面积霜冻,虽然已有一定程度的减产,但是影响力并不凸显。广西大部分糖厂已经处于停产放假状态,截至目前,广西已有5家糖厂收榨,而云南预计未来6月单月的产量会出现明显下降,这将是后期糖价上涨的主要原因之一。在巴西,干旱令本榨季糖产量预估较上一年度减少10万吨左右,而国内预计将会出现近100万吨的过剩。因此,本榨季国内糖价上涨的难度较大,预计SR1905合约价格将维持在5900元/吨一线,而现货市场近期也将继续保持坚挺。

当前国内外市场仍处于反弹阶段,国内库存处于历史高位,走私糖、走私糖的减少,将抑制白糖上涨。不过,根据机构调查显示,2018/2019榨季我国糖市预计将出现500万吨的缺口,这在短期内还不足以支持糖价大幅上涨,上证指数不会有明显下跌。而且,减产周期即将结束,后期糖价上涨的空间有限。

再加上当前国内进口糖库存处于历史高位,后续进口糖数量预计增幅有限,因此,远月合约上行空间也有限。

综上所述,目前郑糖依然维持牛市格局,现货面临较大压力,郑糖处于震荡行情,且需密切关注进口政策,因此,我们认为短期内郑糖仍将维持区间振荡走势。

后期关注白糖产量和库存,若进口增加,郑糖价格上涨;若进口不及预期,郑糖价格下跌。因此,我们认为短期内郑糖仍维持区间振荡走势。

郑糖短期的上涨主要有两方面的原因。其一,国内春节期间现货销售比较好,现货销售比较顺畅,春节后现货